【券商聚焦】国泰海通证券：建滔积层板(01888)受益于涨价通道 盈利弹性显著_每日热门

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金吾财讯|国泰海通证券发布研报指，建滔积层板(01888.HK)作为稀缺的电子布到覆铜板一体化标的，受益于2026年第二季度开始传统电子布和FR-4覆铜板进入加速涨价通道，盈利弹性显著。同时公司高端化并行，上调目标价至87.75港元，维持“增持”评级。研报上调公司2026-2027年净利润预测至111亿港元（+65亿港元）和146亿港元（+70亿港元），新增2028年净利润预测158亿港元。根据可比公司2026年PE 39.84倍，给予一定估值折价后，采用2026年25倍PE得出目标价。业务层面，2026年以来传统7628电子布年内提价6轮，含税价格从4.5元/米提至7.4元/米；FR-4覆铜板年内提价4轮，含税价格预计从150元/张提至240元/张。6月淡季，7628电子布逆势加速提价0.7元/米（此前2-5月均提价0.5元/米），5月底覆铜板厂家继续提价10%，显示供需缺口仍明显。盈利方面，覆铜板年内价格提升90元/张，在铜价基本稳定、树脂价格小幅回落下，公司单张覆铜板净利年内涨幅超60港元，瞬时单张净利有望提升至100港元左右。后续展望，上游7628电子布库存紧张，中游覆铜板企业稼动率较高，布到板顺价机制顺畅，预计7-8月产业链继续提价确定性高。核心风险关注下游PCB客户价格接受度。高端化方面，公司特种电子布规划2026-2028年产能从2880万米提升至5640万米，同步布局低介电1代/2代布、Low-CTE布及Q布。铜箔方面，HVLP-3铜箔已进入验证周期，预计M6级别以上覆铜板产品及产能将逐步推出。